Binance美股业务利益链披露：持Alpaca少数股权，抽成订单流支付费的50%及借贷利润的65%

链外网2026年6月3日消息，随着币安美股现货交易正式落地，平台与合作券商 Alpaca 深层次利益合作细节对外披露。官方信息证实，Alpaca 不单单是币安美股业务独家清算主体，币安还直接持有 Alpaca 少数股权；在收益分配层面，协议约定币安可拿走订单流支付费用（PFOF）的 50%，以及扣除用户利息之后股票借贷剩余利润的 65%。这套股权绑定加高比例分成的合作框架，成为币安切入美股市场、构建长期盈利闭环的核心设计。

业务架构上，币安美股采用成熟的介绍经纪商合作模式，由 Nest Trading 承担用户订单引流与转介工作，持牌机构 Alpaca 全权负责成交撮合、清算交割、投资者资产托管全流程。Alpaca Securities LLC 在 SEC 完成经纪交易商注册，同时隶属于 FINRA 自律监管体系与 SIPC 投资者保险保障体系，合规资质齐全，在代币化美股与 ETF 赛道市场占有率高达 94%，是行业头部底层服务商，也是币安能够快速上线合规真实美股交易的关键依托。

股权绑定是本次合作的底层基石。币安通过参股 Alpaca，跳出单纯的业务合作关系，从产业链上游锁定清算资源，既规避另行申请美国券商牌照的高额成本与漫长审核周期，又能依托股东身份深度参与收益分成。相较于单纯收取用户交易手续费，PFOF 与股票借贷分成具备稳定性强、不受行情涨跌影响的优势，构成币安美股板块重要的隐性收入来源。

订单流支付 PFOF 是美股零售经纪主流盈利模式，券商把零散用户订单批量对接做市商并收取费用，本次约定五成分成，意味着 Alpaca 来自币安用户的订单流收益大半流向币安。而股票借贷是美股券商另一大核心利润来源，用户融券做空产生利息收益，在给付用户相关成本后，剩余净利 65% 划归币安。两项高比例分成叠加股权投资增值收益，让币安摆脱依靠交易佣金获利的单一盈利逻辑。

从用户侧来看，加密用户使用 USDT 在币安一键买卖美股，看似交易链路简洁，背后是一套完整的传统证券合规清算与利益分配体系。此前加密行业多以 RWA 代币映射形式上线美股产品，资产合规性、清算资质长期存疑，币安借助 Alpaca 持牌资质打通真实场内股票，依托成熟分成模式平衡前期投入成本。

业内分析表示，这套合作模式是加密平台落地美股的标杆范本。不用自建券商牌照、依托头部持牌机构快速落地业务，再通过股权 + 分成锁定长期收益，大幅降低跨境合规落地难度。不过高比例分成模式也引发市场讨论，订单流导向或间接影响成交滑点，后续平台费率、成交质量变化仍需持续跟踪。

放眼行业，加密平台加速对接传统证券已成趋势，币安这套深度绑定券商的商业模式，或将被其他交易所效仿，进一步加速加密与传统资本市场融合。